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為什么藥品零售業會在近兩年受到資本的關注？
華泰證券直投業務合伙人/醫藥零售行業主管合伙人周明：現在醫藥零售行業處于從春秋向戰國發展的時期。春秋時代的上百個小國，經過一系列的整合形成了戰國七雄，藥店行業在未來的幾年內也將經歷這個過程。
即使沒有資本推動，藥品零售業也已經處于需要整合的狀態。以前藥店不是很多的時候，大家賺錢很輕松，但是目前國家對藥店行業監管力度不斷加大，在供給側改革的經濟背景下，很多小老板的競爭力會消失，他們可能會被整合進大的集團，也可能會進入小的集團。
資本市場并不像大家想象得那么可怕，當它發現某個行業有機會，它就會介入。藥店行業，還沒有達到飽和、穩定態，它還處于從小到大的爬坡狀態，資本在其中更多是助力作用，所以這個時期選擇什么樣的投資公司來合作是很關鍵的。待行業穩定之后，資本的關注點又會發生變化，可能十年之后，藥店行業的“寶萬之爭”也有可能發生。
摩根士丹利（中國）股權投資管理咨詢有限公司首席執行官、董事總經理徐俊：目前的藥品零售行業，正好是處于發展的鼎盛時期，千萬千萬要把握好這個時機，時機過了之后，再努力就非常困難了。
為什么資本會關注這個行業？那肯定是對這個行業有深入的研究。中國的GDP相比1990年增長了大約50倍，但是MSCI中國指數（跟蹤中國概念股票表現的指數）的增長卻幾乎為0，這是因為行業不斷在淘汰，行業的發展有周期性，當年那些被看好的后來不那么景氣了，所以股票指數就沒有太大的增長。投資者關注的永遠是那些在未來一段時間內有增長驅動力的熱點。
周明：其實藥品零售行業變革的背景是整個醫藥產業的變革。百姓常說的“看病難看病貴”是因為大量的藥廠和大量的流通企業存在，集中度低，問題企業多。
未來，中國的藥品零售業將迎來怎樣的發展趨勢？
周明：企業要想做長遠，肯定要關注大的趨勢。中國未來藥品的毛利率一定呈下降的趨勢，而藥品供應一定是呈集中的趨勢，藥店要生存必定要靠規模，沒有規模就沒有話語權。
資本為什么在此時關注到藥品零售業？就是因為看到了這種大趨勢。對比國外的一些優秀企業，中國的藥店行業還有很大的提升空間。
徐俊：看清一個行業的周期很重要。微觀地來看藥品零售行業會發現，過去十年這個行業實現了年均15%的高速增長，遠遠超過全球同行業的增長率，2001年中國零售藥店的總銷售額排在全球第十位，2005年排第九，2009年排第五，2013年排第二，我相信我們很快會成為全球最大的市場。和美國相比，他們很多藥店都賣處方藥，而我們國內的藥店大部分以非處方藥為主，一旦處方大規模流出，我國零售藥店的規模就會超過美國。
目前的小型連鎖應該怎樣面對并購潮？
周明：并購潮存在一些外在的動力：1.前兩年行業內的一些企業陸續上市，這讓從業者看到了上市的可能性，從而開始通過并購來擴大規模。而且中國大陸的股市變現相對容易，造富效應強；2.兩家擬上市企業起到了很好的表率作用，一是甘肅眾友，二是貴州一樹，前者是跨省合作，后者是集中在貴州。這些企業家能夠把未來價值不菲的股權拿出來和其他人分享，非常有“舍得”的格局。
大家越是維持在各自為戰的狀態，國家就越不愿意把資源傾斜給藥店，比如處方藥銷售。
徐俊：資本進入這個行業，是因為我們對其將來的長遠發展看好，如果三年五年看不清楚，那我們是不敢投的。在我國宏觀經濟波動比較大，經濟形勢還不是太明朗的情況下，藥品零售業屬于非常良性的行業，首先它屬于剛需，其次老齡化、人均醫療支出、醫保覆蓋、藥店在三四線城市的滲透，以及品類的增加等等，都是它未來十年能夠長足發展的驅動力。我們在國內看過的行業非常多，像藥店這樣能夠在未來有高增長的行業是不多的。
目前整個行業處于一個整合期，集中度不高，但是這個集中度肯定會在幾年內發生巨大的變化，2015年、2016年和2017年上半年可能會是一個整合的密集期，大家千萬千萬要抓住這個時間段。
未來，連鎖藥店的占比肯定會進一步提高，這一方面是行業自身的發展，另一方面政府也在倡導，因為政府需要有龍頭企業來帶動行業的發展。
石家莊新興藥房連鎖股份有限公司并購顧問劉毅：并購是有額度的，這個額度有兩層含義，一是中國證監會對擬上市企業每年的并購規模有限制；二是為了保證上市后第一大股東的位置，股權不能無限稀釋，所以很多存在等一等想法的企業，最終都落空了，這在陜西和貴州已經有鮮活的例子。
小企業如果說以前還能通過違規操作賺取一些利潤，那么未來這種操作將會越來越困難，比如去年四川省的監管政策收緊，很快大批的小連鎖就被一心堂收購，成“建制”地“繳槍”。
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